标的不断增加 绝对价格高的转债要留有回撤空间

标的不断增加 绝对价格高的转债要留有回撤空间

2017-10-28 06:25

  受国庆节外围市场大涨和国内利好刺激,沪深两市跳空高开,最终大幅走高。转债市场上涨,上证转债涨1.47%、中证转债涨1.4%、深证转债涨0.68%。

  一级市场方面,世联行、大千生态、清源股份、岭南园林拟发行6年期,规模分别为17.3亿、3.9亿、3.63亿和8.8亿可转债。浙能电力控股股东浙江省能源集团有限公司拟发行3年期100亿私募可交换债,华安证券股东安徽出版集团有限责任公司发行15亿元的私募可交换债券发行方案获得挂牌转让无函。歌力思、中航电子、新泉股份回复证监会反馈意见。济川药业、宝信软件、嘉澳环保、水晶光电公开发行可转换公司债券申请获得证监会核准;加上节前大族激光、特一药业、杭电股份、众兴菌业、赣锋锂业与众信旅游6家公司发行可转债获得核准批文,目前证监会审核通过但未发行的可转债与公募可交换债合计24只,募资金额合计592.3亿元。10月9日,九州通收到证监会批复,获准增发1.83亿股。

  经历了三季度前期大涨和后期调整,转债近期上攻较之前相比力度有所减弱。随着供给增加和存量标的增多,二级市场转债分化也愈加明显。高股性和高债性标的并存,平衡转债也较为常见。此外,供给的堰塞湖和正股走势的不确定性,都使得的二级择券的难度增加。经济基本面和政策面仍然利好股市,结构性春下,板块轮动非常快,转债标的较为分散,因此寻找行业不容易,而且也不具有稳定性。相对行业,需更注重个券的选择,选择时要兼顾概念催化、基本面业绩支撑,相对估值不高的品种。

  此外,在标的不断增加的情况下,绝对价格高的转债也要留有回撤空间,因为随着好标的供给增多,绝对价格高的转债即使有业绩保障,上升动量也很难超过基本面同样不错的新发转债。同时要对转债条款进行细致分析。例如,江南转债的募集说明书中并没有每年投资者只能回售一次。因此,可转债未来会面临较大的回售压力。

  总之,“精耕细作挖个券,灵活操作勿追高,细研条款防陷阱,积极打新博头彩”,实为当前择券最佳逻辑。